借道约定购回交易 部分券商重启微融资

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记者王晓宇编辑李剑锋

股票质押式回购交易新规出台后，整个行业暂停向中小投资者提供小额信贷服务，因为新规规定了融资者的资格和最低交易金额。然而，最近一些大型证券公司通过协议回购证券交易恢复了这一功能。业内人士表示，证券公司基于自身的风险控制能力，为不同类型的投资者提供与其风险承受能力相匹配的融资工具，将有助于行业逐步走上差异化发展和竞争的道路。

一家大型证券公司最近推出了一种融资工具“简易通行证”。据券商官方网站介绍，“简单通”是一种基于约定回购证券交易业务的小额融资捷径，即客户以约定价格向券商出售标的证券，并同意在未来某一天以另一个约定价格向券商回购标的证券，在此期间客户获得资金使用权。客户通过“简易通”获得的资金不限于使用范围，期限灵活，可以解决投资者的各种流动性问题。

投资者在开通“简单通”时需要亲自到营业部接受风险评估，只有中高风险等级以上的客户才能办理此项业务。同时，证券账户中的资产应不少于5万元。融资金额从1万元开始，最多不超过100万元。融资期限最长不超过一年，融资年利率为8.35%。处理流程非常快，即在T日处理，资金将尽快在t+1日到达。

例如，如果客户持有10，000股中国银行股份(601988)，由于浮动损失，客户不想在紧急情况下出售股份。此时，该客户可通过“简单通”以3.99元的价格出售给经纪公司，客户可获得19，950元的融资，转换率为50%(不扣除交易佣金和印花税)。

一家大型上市券商信贷交易部门的一位资深人士表示，“简单通”(Simple Pass)类似于之前业界推出的小额信贷和小额质押业务，其实质是一种面向中小投资者的融资工具。

早在2014年，券商就试图通过股票质押回购业务向中小投资者提供小额股票质押融资服务。由于来自利息保证金和交易佣金收入的可观收入，各券商纷纷推出此项业务，尤其是那些主要为中小投资者服务的券商，此项业务非常受欢迎。以东方财富证券(300059，股票咨询)为例。去年年底，深圳回购交易金额为24.97亿元，涉及17004个账户，平均每个账户融资金额约为146800元。可见公司中小客户的融资热情。

今年年初，新的股票质押式回购交易规则出台，明确要求整合方的最低交易金额首次不得低于500万元，后续每次不得低于50万元。新规定相当于阻断了证券公司以前从事小盘股质押融资的途径。

根据上述资深人士介绍，股票质押式回购业务一般是上市公司大股东的一种融资工具，其股票是质押的，不适合中小散户投资者，违背了投资者适合性管理的原则。然而，同意回购证券交易的股票是经纪人的自营股票，因为它们已经转让，这应符合持有的股票数量不应超过上市公司总股本的5%的要求。这项业务本身也适合持股不到5%的股东。

据悉，目前业内只有两三家券商通过协议回购证券交易重启小额融资，这些券商的风险控制较为严格。

来源：荆州新闻