中国平安：业绩超预期大增15%，机构看涨30%

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研究报告六月最近一直在挖掘高质量的白马股票。上次彭坤先生详细分析了平安(601318，诊断股)的估值，与平安的年报吻合，远远超出了同行业同市场的预期。今天，跟随研究报告君的脚步，仔细研究平安向投资者送来的中国品味年报大餐。

首先，相对于趋势，性能有了很大的提高，这是令人兴奋的！

让我们来看看新发布的年报数据:2016年，平安收入为7744.88亿元，同比增长11.7%；净利润723.68亿元，同比增长11.0%；归属于母公司股东的净利润623.94亿元，同比增长15.1%；公司总资产约5.58万亿元，比年初增长17.0%。

这是一场非常激动人心的表演。你为什么这么说？请看以下数据:新华保险(601336，诊断)业绩预测，同比下降45%；中国人寿(601628，诊断)业绩预测，净利润同比下降40%-50%；中国太平洋保险(601601)尚未发布业绩预测数据，但前三季度净利润下降41.2%，年报业绩预计下降40%以上。平安的各项指标增长了11%以上，保险业的平均增长率约为-40%。当其他保险公司的业绩大幅下滑时，它实现了反向增长，这是最大的亮点。同时，净利润连续9年增长，绝对是第一。

第二，业绩亮点:个人商业价值发生质的变化！

在业绩大幅增长的背后，是中国公众对平安产品的信任和支持。我认为二级市场也是如此。最大的亮点是个人客户价值，即与每个普通公民生命财产安全相关的保险和金融服务。中国平安首次披露了整合财务模式下的个人客户价值。

1)平安个人客户达到1.31亿，比2016年初增长20.1%；

2)每个客户的合同数量达到2.21；

3)客户平均利润从289.07元增加到311.51元；

4)个人寿险代理人规模超过110万人，同比增长27.7%；

5)集团个人业务实现利润408.29亿元，同比增长29.5%，占集团归属于母公司股东净利润的65.4%。

如果你不了解这些数据也没关系。研究报告会给你一个简短的解释。中国有1.31亿个人客户，占中国总人口的近10%，即十分之一的人购买过平安保险，而中国的保险普及率只有2%-3%，这太可怕了，没有必要。每位客户手头平均有2.21份保险合同。如果你还没有达到平均水平，不要行动太快！！个人业务贡献了65.4%的利润。

客户规模、客户平均合约和客户平均利润的持续快速增长是公司价值增长的体现。平安个人商业价值的稳步提升已经成为平安价值强劲增长的内生动力。

人民的力量是强大的，但未来空的成长空间更大。在毗邻我们的香港，保险渗透率超过15%,我们还有3-4倍的空空间。即使只是翻倍，对公司业绩的贡献当然也不会太高。

第三，战略优势决定绩效优势！

根据年度报告，平安的战略概括为“一个定位、两个重点、四大生态服务”。

1)“一个定位”是指平安作为“国际领先的个人综合理财生活服务提供商”的战略定位。

2)“两个聚焦”，即平安聚焦两大产业:大金融资产和大医疗卫生。

3)“四大生态服务”，即平安坚持从人民需求出发，围绕金融相关领域提供“医药、食品、住房、交通”服务。

谈策略是一个很高的词汇，可以用通俗的语言翻译:为每一个普通公民的“医疗、食品、住房和交通”提供金融服务，首先要抓住中产阶级这个庞大的目标客户群体，这是保险需求最大、能力最强、保险意识最强的目标群体，也是最合理的切入点。需求受经济周期和市场波动的影响最小，具有巨大的潜在价值。集中公司资源，大力发展大型金融资产和大型医疗卫生行业，正是人们的痛点。

高储蓄率和较高的生活质量促进了国内人民对金融和医疗卫生需求的快速增长，但与此相反，国内相关产品远远不能满足人民的需求。平安只是占据战略制高点，直接触及人们的痛点。战略优势决定了公司的绩效优势，进一步巩固了公司的领先地位。

第四，绝对低价估价，打开空房！

彭坤上次强调，价值投资开启了a股新时代，最近茅台、格力、美的创纪录高点就是最好的证明。基金总是会发现低价值，并流向安全边际更高的股票。现在轮到你展示你的数学技能了。

1.该行业的情况如何？

无论上述数据是否明显，在国内四大保险板块中，中国平安动力的市盈率不到11倍，是最低的，是中国人寿50倍市盈率的21%，中国太平洋保险22倍市盈率的49%，新华保险32倍市盈率的32%。与在香港上市的保险股票的市盈率相比，只有两只低于中国平安，而且大多数保险股票的市盈率都是中国平安的11倍。

两个字:便宜，在保险行业内部，中国平安是最便宜的，它的绝对值很低，闭着眼睛买是便宜的。

2.所有非银行a股有什么优势吗？

截至3月20日，共有25只非银行股票，市值超过1500亿英镑。除了这三只无利可图的股票，中国平安的市盈率是第三低。前两个是SAIC (600104，诊断股票)和中国建设(601668，诊断股票)，这两个都是不可接受的。SAIC的股价最近创下新高。在所有市盈率低于20倍的股票中，大多数都再次上涨，股价表现强劲。按照同样的市值，平安的市盈率应该是中石化的20倍(600028，诊断股)。这样，平安也是一家绝对低价值、高安全边际的公司，业绩逆势大幅上涨将推高股价。

第五，机构投资银行的观点:30%的增长指日可待！

太平洋证券(601099)最具代表性的观点是:平安多年来稳步快速发展，互联网行业为公司积累了大量的客户和数据资源，业绩优于同行，被评为超重。东吴证券(601555)给出的目标价是46元，增长了28%，华泰给出了买入评级。高盛持有类似观点，给予平安h股买入评级，德意志银行的目标价为55港元，瑞士信贷的目标价为58港元，涨幅为30%。它们都是买入或增持评级。你想买吗？

好吧，我不会对研究报告说太多。我将向投资者发出一句话:“世界上不缺少美，只有发现美的眼睛。”股市也是如此。研究报告是投资者发现价值的眼睛！此外，平安年报发布后，股价大幅上涨。我们预计平安的股价会给受伤的股东一个巨大的惊喜，并给予30%的折扣。

来源：荆州新闻