银监会邓智毅：金融科技将对现有银行形成巨大挑战

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凤凰财经新闻2017陆家嘴(600663)论坛于6月20日至21日在上海举行。本次论坛的主题是从全球视角看金融改革和稳定发展。代表团三次会议的负责人、上海市领导、金融行业高管以及众多专家学者出席了会议，凤凰财经报道了整个过程。

中国银行行业监督管理委员会信托监督管理部主任邓智毅(601988)在会上表示，金融技术的潜在风险越来越大。从制度层面来看，首先，它影响了传统金融机构的盈利能力，金融机构可能会分流部分银行业务，这对现有银行的盈利能力构成了巨大挑战。二是增加信息技术的操作风险。金融机构使用更多新技术并将其外包，这增加了风险管理的难度。三是提高整体风险水平。在提高金融服务可用性的同时，金融技术企业可能会降低客户门槛，引入更多高风险客户群体。由于金融技术没有经过完整的周期测试，历史数据也不完整，很可能导致金融风险低估和错误定价，从而提高整个行业的风险水平。

第四，金融技术对应急管理能力提出了更高的要求。金融技术不同于物理网络，它每天24小时服务于世界各地。它会被外界攻击和暴露更长时间，概率更高。实时监控和应急处理也对我们提出了要求。因此，从制度层面来看，我们可能会面临一些风险。

以下是书面记录:

邓智毅:谢谢你，主持人。大家早上好。近期有两个高频词，一个是金融技术，另一个是大资产管理。我来自中国银监会信托部，信托也被视为大资本管理的重要参与者。围绕今天这一节的主题，我想谈谈金融技术将如何影响金融，尤其是资产管理行业，以及它将如何影响金融监管。它只代表个人，而不是单位。

邓智毅:我会说四句话。第一句话，金融技术的不断发展越来越高。2016年3月，金融稳定委员会(Financial Stability Board)发布了一份关于金融技术描述和分析框架的报告，首次在如此高的层面上对金融技术做出了全面、准确的定义，这也是今天本节讨论的出发点。业界普遍认为金融技术经历了三个阶段，一是金融it阶段，二是互联网金融阶段，三是金融技术3.0阶段。特别是在金融技术3.0阶段，应该说大数据、云计算、人工智能、区块链等技术一起发挥了各自的优势，产生了深远的影响。我国目前正处于从第二阶段向第三阶段转变的过程中。资产管理行业最关心的是什么？这就是智能投资背后的技术，即人工智能和上述新的金融技术。

邓智毅:严格地说，它是按照多因素、多策略、强化学习和深度强化学习的技术路线逐步发展起来的。一旦我们进入强化和深度学习阶段，一个重要的象征性的东西就是机器意识，它需要我们高度重视，并将对智能投资产生重要影响。因为完整的数据处理，准确的决策和自我升级，它对我们有很大的影响。

邓智毅:从技术方面来说，通过这三个阶段，它已经从人脑转变为计算机，从离线转变为在线，从低频转变为高频。在这个社会中，我们看到谁在交易中开了第一枪。目前，国外也有高频交易，即有必要缩短0.001秒来抢夺时间。同时，当我们能够有意识地把自己从自我提升到非自我时，科技的眼泪不仅是他个人的眼泪，也是人类的眼泪。就其技术形式而言，金融技术越来越高，这是不可避免的。

邓智毅:第二句话，金融技术对我们行业的影响越来越广泛，尤其是资产管理行业。首先，信息不对称减少，客户和资产管理机构获得的信息趋同，这大大降低了收购成本。其次，信用违约的成本增加了，互联网提高了信用信息的透明度和可用性，从而增加了金融家的违约成本。三是行业壁垒减少，金融机构与非金融机构深度融合加快。过去，非传统金融机构能够凭借渠道优势和情景优势跨境进入资产管理行业，金融和非金融之间的界限越来越模糊。第四，它改变了资源配置的效率。过去，市场资源配置不匹配。借助互联网和大数据，资产管理机构能够更真实、更直接地获得客户群的偏好。因此，可以对其进行定制，为客户提供个性化服务，从而提高资源配置的效率。第五，资产管理生态链得到重构，资产收购和财富营销的环节与以往的方式、方法和路径发生了深刻变化，彻底改变了传统资产管理行业的生态链。

邓智毅:第三句话，金融技术的潜在风险越来越多。有两个层次。首先，从制度层面来看，传统金融机构的盈利能力受到影响，金融机构可能会分流部分银行业务，对现有银行的盈利模式和盈利能力构成巨大挑战。第二，信息技术的操作风险增加。金融机构更多地使用新技术和外包，这使得风险管理更加困难。在实际操作中，一些第三方合作机构由于系统缺陷而泄露了金融交易数据。第三，有可能提高整体风险水平。在提高金融服务可用性的同时，金融技术企业可能会降低客户门槛，引入更多高风险客户群体。由于金融技术没有经过完整的周期测试，历史数据也不完整，很可能导致金融风险低估和错误定价，从而提高整个行业的风险水平。第四，对应急管理能力提出了更高的要求。金融技术不同于物理网络，它在世界各地每天24小时服务。它会被外界攻击和暴露更长时间，概率更高。对突发事件的实时监控和处理也对我们提出了要求。因此，从制度层面来看，我们可能会面临一些风险。

邓智毅:第二，在制度方面存在一系列风险。首先，它增加了机构和金融体系复杂性之间的相关性。金融技术深化了金融业、科技企业和市场基础设施运营商之间的融合，增加了整个行业的复杂性。特别是一些科技企业在信息技术管理上的局限性，可能导致风险在三者和整个系统之间的传递，使得系统越来越复杂，风险也越来越复杂。第二，它可能强化羊群效应和市场共振，增强风险波动性和顺周期性。随着金融服务效率的提高，风险传递的速度越来越快，金融市场参与者的行为更加趋同，从而放大了金融市场的波动。以资产管理行业的智能投资为例，虽然金融机构使用智能系统为客户提供标准化的资产管理建议，但如果采用类似的风险指标和交易策略，很可能导致市场上更统一的买卖，大起大落。这种现象以相同的频率共振，这也是一种系统性风险。有优点也有缺点，它们是相互伴随的。这些风险伴随着新的生态。从监管的角度来看，我至少觉得面临以下挑战。

邓智毅:第四句话，监管将面临越来越多的挑战。首先，它对监管专业的能力提出了挑战，监管者很难快速配置相应专业的资源，更新知识结构，识别潜在风险，从而影响监管的有效性。昨天，德勤发布了一份报告。从2008年至今，金融危机以来，全球范围内整个金融机构收取的监管费增加了492%，累计近3000多亿美元。主要在欧美的大银行缴纳的罚金增加了45倍，这表明空之前的监管力度加大了，同时监管所占用的监管资源也在增加。因此，不仅金融技术出现了，监管技术也出现了，这也从一个方面说明了这个问题，传统的监管手段远远不能适应。中国银行业监督管理委员会(银监会)几年前实施了东方系统，非常有效。这从侧面表明，监管技术产业正面临着巨大的发展挑战。

邓智毅:其次，它增加了风险监控的难度，所以我就不多说了。对于监督的第三个挑战，监督制度和秩序发生了根本性的变化。传统的监督制度和秩序是一个相对成熟和稳定的体系，监督机构与被监督机构之间形成了相对稳定的关系。有人说这是猫和老鼠的关系，也有人说这是司机和警察的关系。无论如何，已经有了一套透明的游戏规则，每个人都可以玩游戏。然而，当金融技术发展到一个很高的水平时，我们有一种说法，即代码就是规则，代码就是法律。我们现在可以在机器中构建一些智能契约，一旦条件被触发，我们就可以修正自己。

邓智毅:过去，是警察在路上进行纠正，这叫做行为监督。现在，它已经发展成为一个探测器，这当然是一个改进。当它发展成无人驾驶汽车时，警察就没有作用了。从编程开始，你就把规则放进去，这也可能导致缺陷。一旦代码出错，可能会导致灾难性的后果。前面提到的非常重要的标志是机器意识的出现，这是非常重要的。我可以大胆地想象，如果将来一些合规文化、意识和基因被植入机器，它将会自我循环和改进。那一天，我们当然会坐以待毙，放松一下，但这与目前的监管形式和秩序完全不同。谢谢你。

来源：荆州新闻