点睛丨券商：业绩改善估值修复 “弃子”变“棋子”？

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数据显示，之前很少被机构调查的经纪行业上周受到高度关注，其中广发证券共接受了23个机构团队的集中调查。根据调查记录，各机构在研究活动中主要关注经纪公司传统业务(Aiji、净值、信息)的转型升级。此外，在a股市场ipo审计规范化的背景下，经纪投资银行业务的发展也成为机构关注的焦点。

2016年，由于资本市场整体低迷，交易佣金率下降，券商年度经营业绩普遍下滑。数据显示，截至目前，共有6家券商披露了2016年业绩报告，其净利润均同比下降，降幅较大。

我们相信，在短期内，行业面临的严格监管环境将继续存在，机构的传统业务将渗透到创新衍生产品业务中。未来行业的估值修复仍将取决于业绩基本面的恢复和改善。在市场将保持波动的预期下，经纪机构的经纪业务和投资银行业务将迎来一个相对有利的发展时期。

目前，尽管监管当局收紧了一些再融资政策，但他们已加快了对首次公开发行上市项目的审查。尽管新股发行的加速给市场趋势带来了压力，但这对券商类股还是有好处的。分析师普遍预计，今年将消化约500只新股，融资规模约为3000亿英镑。在假设整个市场的直接融资功能恢复的情况下，投资银行的利润贡献仍将由空增加，这有利于拥有更多投资银行储备的券商业绩的快速增长。

考虑到券商有两个属性:价值投资和短期投机，我们认为券商类股未来将越来越像银行类股，估值将在市场低迷期间继续创新低位，创造价值投资机会。长江证券的最新研究报告也建议，目前应该增加经纪行业的配置。在基数效用较低的情况下，2017年1月的经纪业务业绩有望同比和环比有所改善。随着ipo的稳步加速，券商投行、直接投资和另类投资的业绩有望迎来快速释放。目前，以中信证券为代表的主要券商的市净率约为1.35至1.40倍，处于历史高位，具有较强的安全边际。

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来源：荆州新闻