MSCI纳入A股权重提升今日盘后生效

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将来，可能会有更大比例的因素来改善整体集成过程或缩短它

⊙记者张毅○编者溥

根据国际知名指数编制公司摩根士丹利资本国际(msci)此前公布的计划，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)中236只a股的权重从5月底的0.39%升至0.75%，将在8月31日收盘后生效。

根据摩根士丹利资本国际的预测，每增加2.5%，a股将增加110亿美元的资本。鉴于活跃基金的操作更为灵活，加上此前调整后市场估值更具吸引力，权重调整生效前后带来的增量资金预计将高于6月初的第一步。根据国际惯例，跟踪摩根士丹利资本国际新兴市场指数的被动基金预计将于8月31日转移。

加入摩根士丹利资本国际不仅是a股对外开放的一个新高度，也是一个新的起点。摩根士丹利资本国际亚太研究部负责人谢正贤向《上海证券报》表示，随着a股对外开放的稳步推进，a股将被纳入摩根士丹利资本国际的权重，或在下一步得到进一步提升。

国际投资者态度积极

根据摩根士丹利资本国际此前宣布的计划，从2018年6月开始，a股将在5%的纳入系数基础上分两步纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数和摩根士丹利资本国际acwi全球指数。第一步，226只a股以2.5%的系数被纳入，占摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的0.39%，该指数在5月31日收盘后生效；第二步将在8月31日收盘后生效，届时236 A股将占摩根士丹利资本国际新兴市场指数的0.75%。

"第一步的实施可以说是完美的."谢正义在接受《上海证券报》记者独家采访时表示，“国际投资者在8月底继续增持方面非常活跃。”

嘉实基金海外子公司嘉实国际(Harvest International)的研究总监兼基金经理陈叶燕南告诉记者，他目前管理的基金产品主要跟踪摩根士丹利资本国际中国指数(msci China Index)。叶燕楠陈表示，经过最近的调整，a股估值处于非常低的位置，具有很好的配置价值，将从长期角度进行配置。

河东资产的联合创始人兼基金经理傅刚认为，从长期资本配置的角度来看，现在是发行a股的好时机。海外基金对a股布局的深化将有助于未来a股市场的发展。

增量资金预计将超出预期

对投资者而言，最令人担忧的问题是，如果摩根士丹利资本国际继续将a股纳入其中，它将为市场带来多少增量资本。

根据摩根士丹利资本国际对5月底前一周和下一周资本流动的统计，在此期间有超过90亿美元的资金进入a股市场。

“我们此前估计，两个2.5%的因素每次将带来110亿美元。第一步后的实际资金流入量略低于之前的估计，但差异并不太大。”谢正贤预测，在8月底或5月底指数调整生效前后，将会有更多的资本流入。原因主要包括两个方面:一方面，积极投资者具有很大的灵活性，不需要实际跟踪a股被纳入的日期，尤其是当a股在相关指数中的权重仍然相对较小的时候。部分投资者认为2.5%的内含系数偏低，可能要等到8月底内含系数升至5%后才能进行一次性操作；另一方面，“特别隔离账户”(spsa)反映了国际机构投资者买卖a股的意愿和投资兴趣，其数量从5月底的5000个增加到目前的近6000个。“这部分投资者在5月底之前还没有进入市场，可能无法及时参与第一步。预计他们将在8月底对指数进行调整，并对5%的包容系数进行一次性调整。”郑燮说。

增量基金的进入是否会受到当前市场形势的影响是投资者关注的另一个问题。“一般来说，国际投资者不会认真对待短期波动，他们更注重长期投资回报。短期波动只会为长期投资者打开头寸或交易的窗口。”叶燕楠告诉记者，对于国际投资者来说，a股仍有许多诱人的目标。

谢正贤还承认，msci首次纳入a股后，市场波动较大，这将影响投资者对包括a股在内的新兴市场的投资情绪。但从长远来看，a股市场在全球市场的重要性将进一步显现。此外，经过之前的调整，a股估值可能更有吸引力。

整合整个过程或缩短它

关于a股是否有具体的生命周期估值，谢正琪表示，a股的上市取决于其市场的开放程度和国际投资者的接受程度。随着a股市场的进一步开放，相信a股整合的进程将会缩短。

据了解，摩根士丹利资本国际将于8月31日集中进行第二步的上市，上市后将与投资者进行几轮沟通。如果投资者对此持积极态度，摩根士丹利资本国际预计将在短期内与国际投资者就a股上市的下一步进行谈判，并与监管机构讨论相关计划。

此前，摩根士丹利资本国际董事长兼首席执行官亨利费尔南德斯(Henry Fernandez)表示，希望在未来，a股纳入摩根士丹利资本国际指数的过程中，不再采用小范围扩大规模、小比例增加权重的方式，而是“迈出更大的步伐”。

“我们目前仍然保持这个想法。”谢正义说，“下一步可能涉及更大的因素改善。”不过，至于具体金额，他表示目前不便透露。

另一家国际知名的指数编制公司富时罗素(FTSE Russell)最近也表示，将讨论a股是否纳入主要指数。谢正义表示，随着a股市场的不断开放，a股被纳入不同的国际指数是大势所趋。“这将为a股市场带来更多的国际投资者。有更多的机构投资者参与市场，这将对市场自身的发展产生一些积极的影响，从长远来看，这是一件好事。”郑燮说。

来源：荆州新闻