大盘区间震荡 特锐德融资盘小幅流入

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首先，融资板块继续流出，市场风险偏好仍然较低

本周上半年，上证指数下跌1.7%，创业板指数下跌3.3%，日均成交量较上周下降22%。周二，两市融资余额为8843亿元，为全年最低，与上周五相比，略有流出7.3亿元，下降0.37%，其中上海股市净流出9.3亿元，深圳股市净流入2.1亿元。周一的净流出为1.6亿元，周二为5.6亿元。周三，市场上下波动，预计净流出15亿元。在本周的后半周，融资盘慢慢流出，估计一周净流出40亿元。

本周前半周，市场以阻力的方式下跌，目前仍处于2700点至2900点之间的震荡区间。过去6个月形成的下降趋势没有得到有效扭转，市场成交量难以扩大。从两市融资余额变化来看，近期市场有所反弹，但融资余额继续下降，投资者风险偏好仍处于较低水平，追求更高仓位的意愿不强，防御行为盛行。

周二的经济工作会议强调稳定就业、金融、外贸、外资、投资和预期。主要目标是稳定实体经济，其次是坚决抑制房价上涨。三是坚持去杠杆化，但要实现合理、充足的流动性，并配合积极的财政政策。四是弥补不足，加大基础设施和农村振兴投资。从会议的内容和措辞来看，下半年，经济主要是继续夯实基础，消除风险，提高自身经济增长潜力。会议没有提到股票市场和债券市场，但稳定金融和确保合理和充足的流动性也意味着股票市场的资本将得到进一步支持。

最近的市场热点主要集中在基础设施和金融领域，反映了当前的宏观经济形势。超卖的基础设施股票更加活跃。从交易的角度来看，低评级、表现优异、周期强劲的股票仍有短期跟进机会。然而，投资者的头寸不应该太重，他们应该以快进快出的节奏来应对。

其次，人气暴跌，交易频率处于低位

本周前两个交易日，融资购买额为445亿元，日均为222亿元，较上周平均水平大幅下降30%。融资购买占这两个城市交易量的7.4%，明显低于上周的7.9%。融资购买占融资余额的比例为2.5%，明显低于上周的3.6%。市场急剧萎缩，几乎没有可持续的盈利机会，在融资中打开头寸的意愿很低。

本周前两个交易日，融资还款额为452亿元，日均为226亿元，较上周平均水平大幅下降29.6%，但仍处于高于开仓还贷的状态。自6月份以来，市场平均担保率一直低于250%，原有债务担保不高，融资盘一直处于资产负债再平衡阶段。

本周前两个交易日，融资交易占14.9%，明显低于上周的16%。换算成一周的流失率为25%，明显低于上周的35%，接近今年的最低水平，表明人气再次降至冰点。

本周前两个交易日，板块融资流入量最大的是:餐饮1.83亿元、酒1.47亿元、电子1.13亿元、旅游服务1.02亿元、医药7800万元、电子商务互联网7100万元、通信设备6900万元、液化石油气4000万元、电气设备2800万元、环保2300万元、钢铁2200万元

个人股票融资净流入金额居前的有:南京银行(601009，诊断股票)2.03亿元，汤臣边检(300146，诊断股票)1.72亿元，中国国际旅行社(601888，诊断股票)1.03亿元，贵州茅台(600519，诊断股票)9500万元，东方九芝堂(00989)8800万元，SAIC(600104)8700万元，洛阳钼业(600104)

第三，特瑞德(300001，诊断股票)有少量资金流入

Tread (300001)最近涨跌互现，融资盘继续小幅流入。上周四和周五的融资购买分别为2700万元人民币和1700万元人民币，本周一和周二的融资购买分别为2600万元人民币和2500万元人民币。继上周净流入2.1亿元人民币后，本周前两个交易日融资净流入为0.6亿元人民币。

根据海通证券(600837，诊断)的研究报告，2018年上半年，公司实现收入26.37亿元，同比增长0.7%；归属于母亲的净利润为1.23亿元，同比增长20.10%；不归母净利润8900万元，同比增长1.58%；综合毛利率为24.53%，同比增长2.2%。新能源汽车及充电业务表现良好，盈利能力大幅提升。2018年上半年，公司新能源汽车及充电业务实现营业收入5.18亿元，同比增长45.5%；毛利润9900万元，同比增长66%。其中，收费业务收入达到2亿元，同比增长194%；充电设备销售额达到2.26亿元，同比增长1641%。收费部门的总损失为3000万元，比去年同期有了显著改善。

充电操作已经积累了很多，充电容量预计将达到10亿千瓦时。截至2018年6月底，公司累计拥有11万个充电设施(公桩)，占中国的40%以上，处于绝对领先地位。报告期内，公司充电容量达到4.4亿千瓦时，累计充电容量超过10亿千瓦时，其中2018年6月末单日充电容量达到340万千瓦时。结合充电桩的交付和应用，预计18年全年的充电容量将超过10亿千瓦时，相应的收入将达到5亿元左右。中标宝马经销商收费建设运营项目后，共建、共享、销售的模式开始落地。报告期内，公司中标了宝马14个城市80家4s店的充电桩建设和运营项目，是宝马电站首次集中招标的唯一中标人。这种合作采用共建、共享和销售的模式。公司提前与合作伙伴投资建设，公司自身投资大幅减少，资金占用和风险需求大幅降低；同时，还可以实现充电设备的销售，获得一定的利润。中标宝马项目反映了公司在充电运营领域的竞争地位。同时，我们相信，这种与宝马的合作模式有望在未来扩展到其他汽车公司，打开一个更大的空空间。

目前，中国新能源(600617)乘用车累计产销量接近150万辆，汽车数量的持续增长为充电运营和行业发展奠定了基础。2019年，双点政策的实施有望进一步促进新能源汽车的生产和销售；在过去的18年里，国产车型的结构性改进将极其明显，a0级和A级轿车的比例将迅速增加，性价比强的车型将不断涌现，市场将会开放。从公用电堆的角度来看，a0和A级新能源汽车对公用电堆的使用频率将明显高于a00级汽车(a00级汽车对成本更敏感，公用电堆的比例较小)。

据估计，2018-2019年归属于母公司的净利润分别为3.74亿元和4.70亿元，同比分别增长34.51%和25.58%，每股收益分别为0.38元和0.47元。公司是收费运营的领导者，具有一定的资源稀缺性，其早期绩效受固定资产初始投资的影响很大。随着充电容量的快速增长，其性能可能会爆炸。

第四，光大银行(601818，诊断股)有少量资金流入

光大银行(601818)近期出现反弹，并在较低水平波动，融资流入较少。上周四和周五的融资购买额分别为2900万元和2200万元，本周一和周二的融资购买额分别为2800万元和3700万元。

根据华泰证券(601688，咨询股)的研究报告，中国银行业的资产管理有着广泛的发展，股份制银行是资产管理行业的重要参与者。光大银行将“突出理财特色”作为新的发展战略之一，并从拓宽客户基础、产品类型和服务渠道三个方面明确定义了理财3.0的新模式。在新的资产管理条例开启了资产管理行业新时代的背景下，光大银行的业务相对规范，资产管理子公司积极成立，积极推进技术和业务的融合，并拥有私人银行的优势，其理财业务有望继续领先。

截至2018年第一季度末，光大银行已基本完成资产负债结构的阶段性调整，并逐步修复了原有的存贷款利差。在资金增长呈下降趋势导致资金紧张的环境下，公司通过h股、a股可转换债券和二级资本债券的固定增量快速募集资金，资本充足率同比提高2.69%至13.32%，缓解了资本压力，为后续转型奠定了坚实基础。2018年第一季度，光大银行不良贷款率为1.59%，在股份制银行中仍处于较低水平，隐性资产质量有所提高，表明资产质量有了较大提高。光大银行轻资产业务转型不断深化，信用卡业务带动中间收入稳步增长，比重持续上升，始终保持先发优势。

目前的估值处于历史低位，股息收益率在股票银行中最高。2018-2020年，公司归属于母公司的净利润将增长5.2%/7.4%/8.3%，每股收益为0.63/0.68/0.74元，预计2018年利润总额为5.59元，相当于市盈率的5.74倍和市盈率的0.63倍。2018年，股份制银行一致预测pb0.77倍。我们认为，公司的转型已经进入了一个新的阶段，未来的转型空空间相对较大，有一定的估值溢价，2018年给出1.0-1.1倍的pb，目标价格维持在5.59-6.15元。

来源：荆州新闻