2018，新兴经济体复苏面临挑战

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2017年，随着全球经济复苏带动外部需求复苏、商品价格触底以及汇率相对稳定，新兴经济体普遍保持较高增长，通胀普遍下降。2017年7月，国际货币基金组织(基金组织)将新兴市场和发展中经济体的预期经济增长率提高了0.1个百分点，至2017年的4.6%，明显高于2016年的4.3%，也高于2017年全球3.6%的预期增长率。

然而，中国民生银行研究院在最新报告《2017年宏观经济形势分析与2018年展望》中指出，从摩根士丹利资本国际指数公司(msci)的新兴市场指数来看，msci新兴市场指数自2017年以来持续增长，目前已达到金融危机爆发以来的最高水平。与此同时，低通胀为各国实施宽松货币政策提供了条件，主要新兴经济体纷纷降息，但结果不同。预计2018年新兴经济体的高增长状态将面临挑战，经济发展可能出现分化。

经济总体上已经复苏

该报告聚焦于几个主要新兴经济体2017年的经济表现。总体而言，在过去的2017年，主要新兴经济体迎来了明显的复苏。

在印度方面，报告指出，尽管2017年的“浪费钱”运动以及商品和服务税改革对印度消费者信心和商业体系产生了负面影响，但2017年上半年印度经济增长迅速下滑，第二季度国内生产总值(gdp)同比增长率降至5.7%，为四年来的最低水平。然而，由于后期宽松的货币政策和经济刺激计划，印度的改革之痛有所缓解，第三季度国内生产总值大幅上升至6.7%。印度财政部在10月份立即推出了一揽子经济刺激计划，推动印度制造业采购经理人指数(pmi)在11月份上升2.3%，至52.6%，出口下降1.1%，至30.6%。穆迪还在11月中旬上调了印度的信用评级。

由于大宗商品价格反弹和央行频繁降息，该报告称，2017年巴西和俄罗斯的复苏势头依然强劲。在巴西，自2016年10月开始降息周期以来，央行已连续10次降息，累计降息725个基点至7%，为1997年以来的最低水平。低利率有效地促进了持续的经济增长，并显著扩大了生产面。第二季度和第三季度，国内生产总值分别同比增长0.4%和1.4%，这是自2014年年中以来的首次持续正增长。

在俄罗斯，自2017年初以来，央行已六次降息，基准利率低至7.75%。宽松的货币政策使其国内生产总值连续四个季度实现正增长，第二季度和第三季度国内生产总值分别增长2.5%和1.8%。与此同时，低利率推动消费继续改善，10月和11月的零售周转率分别同比增长3.1%和3%，达到2015年的最高和第二高水平。

相比之下，该报告指出，在几个主要新兴经济体中，只有南非的经济增长势头仍然不足。自2017年以来，受国内政治动荡、债务形势恶化和严重干旱的拖累，南非国内需求疲软、失业率高、经济发展缓慢。第一季度，国内生产总值环比下降0.7%，2016年第四季度，国内生产总值环比下降0.3%。连续两个季度的负增长导致南非经济陷入技术性衰退。尽管南非央行在7月份降息25个基点至6.75%，但在降息的推动下，第四季度生产结束回升，制造业生产指数同比增速由负转正，pmi连续两个月处于扩张区间。然而，南非财政部10月底发布的预算政策声明显示，南非2017-2018财年的赤字可能达到国内生产总值的4.3%，远高于预期的3.1%，为2009年以来的最高水平。

前方仍有挑战

展望2018年，报告指出，随着新兴经济体的持续复苏，宽松货币政策的步伐有望放缓。考虑到全球经济继续复苏，欧佩克减产协议将延长至2018年底，这将为以原油为代表的大宗商品价格提供强有力的支撑，预计新兴经济体将在2018年继续复苏，从而为各国减缓宽松货币政策的步伐创造条件。

报告称，随着改革的负面影响逐渐消退，税收改革将进一步促进生产率的提高，经济刺激计划已取得初步成效，印度经济有望在未来迎来新的增长。2018年国内生产总值增长率预计为7.4%，高于2016年的7.1%和2017年的6.7%。

巴西将在2018年举行总统选举，此前发生了许多政治事件，比如2017年的总统贿赂案，政治不确定性的风险将再次上升。此外，备受关注的养老金等社会保障制度改革仍悬而未决。预计巴西的经济复苏仍不确定，但总体来说是好的。预计2018年国内生产总值增长率为1.5%，远高于2016年-3.6%的增长率和2017年0.7%的预期增长率。

俄罗斯也面临着2018年的总统选举，选举结果的不确定性将对经济走势产生重大影响。然而，在油价相对较高、经济形势良好、消费者和投资者信心增强以及夏季世界杯即将到来的背景下，俄罗斯经济有望继续增长。预计2018年国内生产总值增长率为1.6%，远高于2016年的-0.2%，略低于2017年的1.8%。

南非的社会经济改革充满希望，其经济预计将继续增长。考虑到具有商业背景并致力于经济建设的南非副总统西里尔·拉马福萨已当选为非洲人国民大会新的党主席，预计非洲人国民大会致力于的南非社会经济转型将取得进展。与此同时，受农业从干旱中恢复和商品价格上涨的影响，预计南非经济将继续保持增长趋势。预计2018年国内生产总值将增长1.1%，高于2016年0.3%的增长率和2017年0.7%的预期增长率。

然而，该报告也提醒人们，2018年新兴经济体复苏的基础仍不稳定，一些风险因素值得关注。一方面，大宗商品价格仍不确定，贸易保护主义正在升级，这可能会损害新兴经济体的出口。未来商品价格的波动趋势仍会给外向型新兴经济体的发展前景带来不确定性，以美国为代表的贸易保护主义抬头趋势也将限制新兴经济体的出口和经济发展。另一方面，主要经济体，特别是美国收紧货币政策，可能导致资本外流，增加新兴经济体的债务负担。自国际金融危机爆发以来，以美国为代表的发达经济体采取的大规模货币宽松政策极大地促进了资金向新兴经济体的流入，而全球低利率环境也使新兴经济体在大规模信贷扩张的基础上实现了快速经济增长。未来，随着主要经济体特别是美国收紧货币政策，新兴经济体的资本外流压力将会增加，这不仅可能对其金融市场产生一定影响，还会增加其为现有赤字融资和延期偿还到期债务的负担。

来源：荆州新闻