别大惊小怪 一文告诉你A股纳入MSCI会发生什么(图)

本篇文章1454字，读完约4分钟

国际指数编辑公司Msci inc .将于明天宣布吸引全球关注的年度a股考试结果。对于跟踪指数的基金经理来说，如果中国成功地四次敲门，恐怕他们将不可避免地担心世界第二大股市带来的额外风险。然而，彭博的独家数据分析可能会让他们放松。

摩根士丹利资本国际(Msci)今年3月提出了一项裁员计划，建议只纳入可通过沪港通和深港通买卖的大盘股，从而将a股数量从448只降至169只。根据该计划，摩根士丹利资本国际中国指数a股的建议权重将从3.7%降至1.7%，摩根士丹利资本国际新兴市场指数a股的权重将从1%降至0.5%。

根据上述条件，彭博模拟了a股被纳入msci后的新兴市场指数，生成了新的投资组合。通过投资组合和风险分析(port)功能分析发现，a股纳入后，中国的风险敞口有所扩大，但范围非常有限。

资料来源:彭博

如上图所示，在目前的摩根士丹利资本国际新兴市场指数中，港股对风险的贡献最大，占8%。巴西以1.94%的贡献率位居第二，其次是中国大陆，为1.81%。如果包括a股，中国将超过巴西，上升到第二位，但其贡献将只增加到2.03%。换句话说，a股的权重是0.5%，这伴随着0.22个百分点的风险增加。

中国a股市场与全球股市的相关性并不高。纽约kraneshares首席投资官布伦丹埃亨(brendan ahern)在接受彭博社(Bloomberg)采访时表示，a股的纳入不会对摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)造成重大影响，相反，它只会为追踪该指数的基金经理打开这个巨大市场的大门。

中国a股市值仅次于美国，但中国股票在全球基准股指中的比重仍然很低。过去三年，a股未能进入摩根士丹利资本国际(msci)，主要问题围绕着市场准入、资本控制和监管框架。几家海外基金公司此前曾表示，摩根士丹利资本国际应该向a股敞开大门，因为6.8万亿美元的市场规模不容忽视。

流动性

彭博的分析还表明，投资者不必担心流动性风险。以销售成本衡量，这些预计将纳入msci指数的中国股票的流动性风险非常低。与摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)其他地区的股票相比，a股的流动性风险系数排名倒数第五。

资料来源:彭博

指数基金带来的增量资本很少，活跃的基金经理可以选择不继续买入偏离指数的股票。即使被动基金做不到这一点，初始资本也很小，影响也非常有限。交通银行驻香港首席策略师洪灏在接受彭博社采访时表示，即使摩根士丹利资本国际被纳入a股，对基金经理的影响也不会很大。

埃亨认为，真正让基金经理感到痛苦的可能是被忽视的托管费问题。就股票数量而言，预计将纳入的169只a股约占摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的五分之一，但权重仅为0.5%。

这意味着跟踪指数的基金经理只能用很少的钱买很多股票，但是证券托管费是根据股票的数量收取的，所以即使仓位很小，基金经理仍然会因为多了五分之一的股票而支付很多托管费。埃亨在接受采访时说，没有人提到这一点，但基金经理不愿意看到它。

无论如何，摩根士丹利资本国际将在北京时间6月21日凌晨宣布其审计决定。尽管国际银行的观点不同，投资者仍然充满期待。彭博定制的摩根士丹利资本国际(MSCI)169只a股指数显示，该指数今年上涨了6.3%，其中近一半涨幅是在本月获得的；相比之下，上证综指今年上涨0.9%，本月仅上涨0.5%。(资料来源:彭博)

来源：荆州新闻