山东债务连环劫：继齐星之后 天信系进入破产重整

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曾经是中国500强企业之一的山东天心集团陷入了债务泥潭。天心集团及其关联公司中，有7家已进入破产重组程序。其中负债最多的山东天元铜业有限公司负债总额为104.52亿元，负债率为180.77%

山东抢债:七星后天心部进入破产重组

据21日消息，中国500强企业之一的山东天心集团陷入债务泥潭，在天心集团及其关联公司中，已有7家进入破产重组程序。其中负债最多的山东天元铜业有限公司负债总额为104.52亿元，负债率为180.77%。近日，媒体报道称，七星集团资金链断裂，36家金融机构信贷敞口超过70亿，邹平概念股王喜食品(000639，BUY)昨日下跌。

据彭博社报道，中国银行(601988，BUY)市场经纪商的交易数据显示，过去两天，由中国虹桥集团有限公司全资拥有的山东虹桥新材料有限公司和山东伟桥铝电有限公司发行的债券交易量超过60笔，交易收益率在9%至12%之间，远远超过债券票面利率，收益率水平低于上周的5.5%。两家公司在中国银行间市场和外汇市场的存续债券总额至少为568亿元人民币。

七星集团的债务危机引发了蝴蝶效应。a股公司很快澄清

七星集团债务危机的“蝴蝶效应”可能导致处于“邹平板块”的王喜集团陷入担保危机。受此影响，齐兴集团持有3.07%股份的齐兴大厦(002359，购买)和王喜集团持有34.91%股份的王喜食品昨日双双大幅下跌。当天晚上，两家公司共同发布公告，解释相关事宜。

七星大厦在29日晚的公告中称，原控股股东七星集团于2014年将公司7875万股股份转让给龙跃工业，此后公司控股股东变更为龙跃工业。目前，本公司与七星集团及其子公司之间没有相互担保。根据七星大厦最新年报，七星集团目前持有公司1280万股股份，仅占3.07%。根据29日的收盘价，七星集团所持股份的市值约为4.27亿元。

根据王喜食品的公告，截至2017年3月29日，王喜集团向邢星集团及其子公司提供的担保余额为29.073亿元，这些担保均已加入风险缓释措施。王喜集团以联合担保的形式为七星集团及其子公司提供担保，均采用额外股权质押、房地产、机械设备抵押和反担保措施，整体风险可控。经核实，王喜集团发行的债券不存在无法按时偿还的情况。截至公告日，王喜集团有限公司2017年到期未偿还债券总额为79亿元。作为深圳证券交易所的上市公司，公司在人员、资产、财务、组织和业务上独立于控股股东。王喜集团对星空集团的担保对公司的正常生产经营没有直接影响。

回顾整个事件，最近七星集团由于资金链断裂，未能偿还大量银行贷款，当地金融机构正在组织成立债权人委员会，统一处理债权。据悉，日前，邹平县等相关部门组织召开了七星集团债权人会议，重点讨论七星集团金融机构贷款逾期问题，讨论成立七星集团银行债务委员会；此外，还制定了《七星集团股份有限公司银行债务委员会合作公约》，明确要求在七星集团重组方案制定前，各成员行不得擅自退出和降低我行的信用份额。

据《上海证券报》记者报道，七星集团对上述债权人的付息日是本月21日，但尚未支付。相关债务委员会几天前成立，期间公司承诺29日偿还利息。然而，截至发稿时，《上海证券报》记者联系相关债权人后收到的回复仍未得到回复。

作为七星集团债务的主要担保人，王喜集团很担心自己的处境。

根据王喜集团的官方网站，该公司成立于1986年。是一家大型国有企业，主要经营玉米深加工和特殊钢，配套物流、金融、国际贸易等行业；它拥有三家上市公司:王喜食品、王喜特钢(香港股票01266)、王喜房地产(香港股票02088)和王喜集团金融公司。目前，公司总资产399.2亿元，拥有员工16000多人。

“王喜集团可能已经置身其中。根据我们目前的了解，七星集团拥有约40亿银行债券和60亿外债。”当天出席债权人会议的一位债权人告诉上海证券报记者:“王喜集团被认为是七星集团的最大担保人，现在已经承诺承担七星集团基准利率产生的利息，浮动部分将由七星集团承担。早在两年前，七星集团经营困难，无法盈利。现在它基本上处于停产状态。这两年得到了贷款的支持。无论是代表贷款还是翻译贷款，最终都可能落到王喜集团身上。现在他们仍处于谈判状态，除非必要，否则他们不会进行司法程序。”

记者得到了一份王喜集团的最新信用报告。根据报告对外担保信息汇总，目前公司担保的主营业务余额为94.03亿元。记者查看了17家王喜scp002企业的短期融资券主体信用评级报告，发现截至2016年9月底，公司对外担保余额为36.63亿元，担保率为24.91%。其中，结盟之星集团有限公司的担保金额为29.69亿元，占整体对外担保余额的81.05%，双方存在相互保险行为。值得一提的是，除了七星集团的负担外，王喜集团还为南金兆集团提供了7000万元的担保余额。截至2016年9月底，南金兆集团已经完全停产，公司存在一定的补偿性风险。

“这是非常棘手和漫长的。这次王喜集团会受到什么影响？”一位银行家告诉记者:“当这种情况发生时，我们通常会先去公司，让它先筹集资金想办法偿还利息，但现在公司无法产生现金流并引入新的战争投资基金。这无异于愚蠢的梦；然后是找政府，即使政府出钱，那也只是九牛一毛；破产清算更加不经济。其余的只能找到担保人，要么还钱，要么翻译贷款。如果情况真的很糟糕，将会进行法律诉讼。”

根据上述分析，记者致电滨州金融办，一位不愿透露姓名的工作人员告诉记者，滨州市政府、滨州金融办和邹城县政府正在牵头处理此事。目前已召集所有债权人成立了债务委员会，但七星集团债务危机的规模和辐射程度仍在进一步调查中，不排除今后上级政府部门会介入协调处理。

王喜食品董事马立冬在接受记者电话采访时表示:“担保是存在的，但它发生在集团层面，包括集团旗下的两家h股公司。上市公司不参与担保，债务计提也应由集团经营。现在滨州和邹城政府都站出来协调处理，或者观望。”

记者认真调查了王喜集团为星空集团担保增加的共同担保人，即七星集团及其控股子公司(邹平铝业有限公司、邹平七星开发区热电有限公司、山东七星常山热电有限公司)和七星集团实际控制人赵昌水。

“虽然根据反担保合同，王喜集团有权从星空集团及其10家子公司的资产以及七星集团的相关股权中追偿，但担保力度不够。一般来说，有效抵押品是土地或现金流良好的企业。流动性差的固定资产和权益的担保强度也相应降低。在目前自给自足的情况下，七星集团利用其资产权益和现金流量进行反担保，风险无法完全释放。”一位银行家告诉《上海证券报》记者。

根据王喜食品29日晚发布的公告，根据经审计的七星集团2015年度报告和2016年1-9月的财务报告，七星集团2015年总资产180.81亿元，净资产64.62亿元，营业收入111.15亿元。净利润为4亿元；2016年1-9月，七星集团总资产176.43亿元，净资产66.39亿元，营业收入83.40亿元，净利润1.77亿元。

来源：荆州新闻