本周二，行家都在等中国央行给出那个答案

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早在2015年底，人们就注意到中国人民银行发明了一种“用更少的钱做更多的事”的方法来缓冲人民币贬值的压力。

操作方法类似于“大动作”:干预衍生品，在掉期(长期)市场借入美元(借入美元资金买入人民币)，然后在现货(短期)市场卖出美元买入人民币。简而言之，它意味着“改变空房间的时间”，用最少的钱做最多的事情。

甘昆深受感动

这样做的好处是减少了外汇储备的消耗，这也是为什么2016年的外汇储备消耗与2015年相比大幅下降，而人民币贬值的压力却越来越大。

然而，这种做法也使央行面临第二个决定，因为远端已经形成了美元/人民币的空头头寸。当合同到期时，需要交付美元，因此外汇储备可以用来满足美元的交付需求。

现在问题来了？

现在，这些职位即将到期。

根据央行公布的月度国际储备和外币流动性数据:

从去年9月到12月，net/きだよきだよ0/head外汇对本币远期和期货合约的头寸一直保持在453亿美元，但剩余期限明显缩短。据估计，超过80%或至少392.57亿美元的头寸将于今年2月至3月到期，2月份的月到期金额预计将达到289亿美元。

注:中国人民银行在2016年2月首次披露数据时，说明为了满足企业外币负债的套期保值需求，中央银行和商业银行进行了外汇远期操作，头寸期限为3个月至1年。

中国人民银行短期空主管职位的比例增加

现在人民币贬值的压力已经缓解，央行是否会继续上述做法或退出干预引起了分析师的关注。

1.如果不继续操作，离岸人民币市场的流动性可能在2月和3月面临另一次收缩。

2.如果美元再次走强，央行仍将使用这种方法来缓解人民币贬值的压力。

然而，是时候看看央行的下一步行动，猜测央行的政策趋势了。

自去年以来，中国央行公布了国际储备和外币流动性的月度数据模板，包括外币对本币的远期和期货合约头寸。然而，其空总部在境内和境外市场的分布比例并未披露。预计央行将于周二(2月28日)公布截至2017年1月底的外汇远期头寸。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)亚洲外汇和利率策略师克劳迪奥皮隆(Claudio piron)认为，随着人民币贬值的压力下降，中国人民银行可能会动用部分外汇储备来减少其在远期和掉期市场的空头寸。他建议市场关注中国人民银行的远期头寸数据及其对外汇储备和离岸人民币流动性的影响。

包括美银美林(Bank of America Merrill Lynch)和道明证券(TD Securities)在内的机构推测，空头寸的短期头寸和人民币贬值的压力有所缓解，这使得央行有条件地暂停了空长期头寸到期的表现。

来源：荆州新闻