委外资金要求私募投顾出20%安全垫 杠杆最高到1：4

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外包基金开始寻找各种投资途径，包括城市商业银行在私募领域的测试。最近，金融管理部门再次注意到，许多经纪机构正在为银行外包基金寻求私募。一方面，对安全垫的要求没有放松。另一方面，杠杆率也可以说是1:4

外包基金无疑是2016年资本市场的热门词汇之一。其触角覆盖了基金公司、基金子公司、证券公司和私募等主要资产管理机构。据吉安金鑫基金评估中心统计，截至2016年底，定制外包基金总数约为633只，总资产约为10753.5亿元。这只是公开发行领域的数据，而私募领域外包基金的扩张不可低估。

2017年初，财务管理层已经了解到，外包基金正在寻找各种投资途径，包括城市商业银行在私募领域的测试。最近，金融管理部门再次注意到，许多经纪机构正在为银行外包基金寻求私募。一方面，他们没有放松对安全垫的要求，另一方面，杠杆率可以说是1:4。

需要20%的安全垫

新年前后，在一些交易所集团，这样的需求释放开始出现:“每个人，有450亿资金从银行的朋友，与6.5%的年利率，这可以分割，时间可以是1至3年。”

一些经纪人发布了更详细的信息，比如“我们在这里寻找投资，银行将资金转包出去，要求保本，并提供20%的安全保障。绩效标准为1.06或1.07以上55分，以下绩效标准按份额提取。”但很快，业内许多人都说安全垫太高了。

宣家金融投资研究部主任钟亚成指出:“对于部分股票和混合多种策略(内容对冲alpha和cta策略)，后续投资的这个比例比较合适，但对债券策略的要求不高。”这取决于具体的战略。”

然而，就财务管理而言，上述外包要求没有具体的战略要求，只是强调了安全垫，据说这是银行资金，是一个硬性要求。“这主要是基于有限风险补偿的角度。如果产品清算出现损失，投资方投入的资金将用于弥补银行投资本金的损失，另一方面也将约束投资方的利益。”钟亚成进一步说道。

此外，保本要求也是许多公开信息的标准之一，性能标准一般设定为1.06或1.07。对此，一些私人投资者指出:“目前，银行委托外资的这种方式相当普遍。不同策略的性能基准是不同的。一般来说，部分股票的业绩基准为7%，混合业绩基准为6%，部分债务的业绩基准为5%。”

“具体来说，在产品终止日，收入低于业绩基准部分，银行和安全垫出资人按持股比例划分；如果存续期内的年化收益率大于或等于业绩基准，本行将把超过业绩基准的认购股份收益的50%转让给投资顾问或安全缓冲股份本金。”私募股权投资者继续说道。

杠杆可以是1:4

事实上，除了委托外国投资者的要求，私募在接受外包要求时有更多的考虑，杠杆比例就是其中之一。这也直接体现在券商发布的信息中，例如:“定量或长期策略，杠杆率可达1:4，资本保全和共享模式，以及正规银行渠道的资金。”

一些私人投资者也坦言，“最高可能真的是1:4。银行要求单个产品的发行规模不低于5000万元，期限不超过2年，运营应当封闭，安全缓冲投资不低于基金初始总规模的20%。此外，根据安全垫的不同投资比例划分不同的预警线和止损线。以最低的1:1为例，止损/预警线可以低至0.53/ 0.56，而对于1:4，止损/预警线为0.84/0.86。”

此外，“具体而言，当项目在T日触及警戒线，且在t+1日13:00前净值仍未恢复到警戒线以上时，信托计划持有的现金资产比例从t+1日13:00起不得低于总计划价值的33%。”当项目在T日触及止损线，且净值高于t+1日上午11: 00前的警戒线时，项目的所有资产将被不可逆转地变现或采取其他没收措施。实现完成后，项目将提前终止。”私人股本投资者补充道。

当然，杠杆率只是关注的问题之一，其他私募更加关注这些外包基金是否可以进入自己的私募，或者是否只能起到投资的作用。当上述券商发布消息时，他们说:“你不能进入私募，私募只能得到照顾。”

钟亚成认为，投资者真正关心的是外包基金能否进入私募股权基金。“首先，从银行的角度来看，主要担心的是资金被投资于私募股权基金，而风险控制措施无法得到监测和实施；第二，从投资的角度来看，我希望将资金投入到作为管理者的私募股权基金中，这样投资将会有更大的操作权限，扩大公司的管理规模。”

来源：荆州新闻